Lundi, lors des échanges asiatiques, les contrats à terme sur le real brésilien ont chuté d’environ 10 %, tandis que l’ETF Nomura NF Ibovespa Link, coté à Tokyo, a plongé d’environ 15 %. Ces premières fluctuations à l’étranger ont précédé l’ouverture de la séance boursière locale au Brésil.
Les positions prises en vue de l’élection commencent à se dénouer
Avant le second tour, les actions brésiliennes avaient clôturé vendredi à près de 7 % au-dessus de leur niveau d’avant le premier tour, tandis que le real s’était apprécié de près de 5 % face au dollar américain. Les investisseurs s’étaient positionnés en prévision d’un changement de gouvernement et d’un resserrement des finances publiques.
Ce positionnement contribue à expliquer la rapidité de la réaction. Lorsqu’un changement de politique attendu ne se concrétise pas, les investisseurs peuvent réduire leur exposition avant même que le gouvernement réélu n’ait annoncé de nouvelles mesures économiques.
L’ETF de Tokyo suit l’indice Ibovespa converti en yens. Son cours reflète donc les fluctuations monétaires ainsi que les anticipations boursières, ce qui en fait un indicateur imparfait de l’évolution future de l’indice boursier national brésilien.
La crédibilité budgétaire devient le test décisif
La dette publique brésilienne dépasse déjà 82 % du PIB, tandis que les retraites et autres dépenses obligatoires limitent la marge de manœuvre pour des coupes budgétaires. Le défi consiste à stabiliser la dette tout en maintenant les programmes sociaux et les investissements.
Si les investisseurs doutent de la capacité à maîtriser la dette, ils pourraient exiger une rémunération plus élevée pour détenir des obligations d’État. Des coûts d’emprunt plus élevés pourraient alors peser sur les finances publiques, les investissements des entreprises et les valorisations boursières.
Lula devra également faire face à un Congrès fortement acquis au camp politique de Bolsonaro. Les perspectives en matière de mesures budgétaires dépendront des négociations et du soutien législatif, ainsi que des intentions affichées par le gouvernement.
Qu’est-ce qui pourrait stabiliser les actifs brésiliens ?
Le choix du ministre des Finances et le budget définitif pour 2027 fourniront des premiers indices. Les investisseurs évalueront si les engagements de dépenses s’accompagnent de mesures crédibles visant à contenir la dette.
L’incertitude politique ajoute un facteur supplémentaire. Bolsonaro a refusé de reconnaître sa défaite et a déclaré qu’il chercherait à faire annuler le résultat. Les marchés suivront de près l’évolution de cette contestation après la proclamation de la victoire de Lula par le tribunal électoral.
Des plans budgétaires plus clairs et la preuve qu’ils peuvent être adoptés par le Congrès pourraient contribuer à réduire la prime exigée par les investisseurs pour les actifs brésiliens. À l’inverse, des engagements augmentant les dépenses sans financement crédible pourraient accentuer la pression sur la monnaie et les obligations.
Pour les traders, la séance nationale constituera un test important de la réaction des marchés étrangers. L’évolution du real, des actions locales et des contrats à terme sur taux d’intérêt permettra de déterminer si la réévaluation initiale s’amplifie ou commence à se stabiliser.
Avertissement ! Ce document ne constitue pas un conseil en investissement. Les performances passées ne garantissent pas les rendements futurs. Investir dans des devises étrangères peut affecter vos rendements en raison de leurs fluctuations. Toute transaction sur titres peut entraîner aussi bien des gains que des pertes. Les hypothèses et prévisions énoncées dans ce document ne sont que des estimations qui peuvent s’avérer inexactes et sont susceptibles d’évoluer en fonction de la conjoncture économique. Ces déclarations ne garantissent pas les performances futures.
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