Guldpriset sjunker under 4 100 dollar samtidigt som oljepriset stiger

Spotpriset på guld sjönk med mer än 1 % till 4 095,75 dollar per troy ounce på torsdagen den 22 oktober, då investerarna bedömde konsekvenserna av de stigande energipriserna inför Federal Reserves möte nästa vecka.

För guldinvesterare är skillnaden mellan inflation och den penningpolitiska reaktionen viktig. Inflationsoro kan stödja efterfrågan på guld, men förväntningar om högre räntor kan minska dess attraktionskraft jämfört med tillgångar som genererar avkastning.

Oljeprisets uppgång spär på inflationsoro

Brent-oljan steg till 111,64 dollar per fat, medan den amerikanska West Texas Intermediate nådde 99,39 dollar. Förnyade attacker mot Saudiarabien ökade oron för potentiella störningar i den regionala oljeförsörjningen, vilket pressade upp båda referenspriserna.

Högre energipriser leder direkt till högre bränslekostnader och kan öka kostnaderna för att producera och transportera varor. Den mer övergripande oron gäller om dessa prisökningar sprider sig till andra priser och gör inflationen mer ihållande.

Det innebär inte automatiskt att ytterligare en räntehöjning krävs. Dyrare energi kan också dämpa konsumenternas konsumtion och företagens verksamhet. Beslutsfattarna måste därför bedöma om de inflationsdrivande effekterna sannolikt kommer att bestå eller avta i takt med att efterfrågan avtar.

Inflationen i sig avgör inte guldets riktning

Guld ger ingen ränta. Högre avkastning på obligationer och inlåning kan därför öka alternativkostnaden för att inneha guld, vilket gör guld mindre attraktivt jämfört med alternativ som ger avkastning.

Reala avkastningar är särskilt viktiga eftersom de tar hänsyn till förväntad inflation. Om de nominella obligationsräntorna stiger snabbare än inflationsförväntningarna ökar de reala avkastningarna, vilket sätter ytterligare press på guldpriset. En ökning av inflationsförväntningarna i sig innebär dock inte att de reala avkastningarna nödvändigtvis stiger.

Geopolitisk osäkerhet kan verka i motsatt riktning genom att stimulera efterfrågan på guld som en defensiv tillgång. Den efterfrågan kan uppväga en del av trycket från högre avkastningar, vilket är anledningen till att stigande oljepriser inte alltid leder till fallande guldpriser.

Vad kan påverka guldpriset efter Fed:s möte?

Federal Reserve sammanträder den 27 och 28 oktober. Prisdata för personliga konsumtionsutgifter från september ska offentliggöras den 29 oktober, vilket innebär att nästa inflationssiffra kommer efter det penningpolitiska beslutet.

Guldpriset kan utsättas för ytterligare press om Fed:s vägledning höjer förväntningarna på framtida räntor och driver upp de reala räntorna. En oförändrad styrränta skulle inte nödvändigtvis innebära någon lättnad om det åtföljande budskapet får investerarna att förvänta sig ytterligare åtstramningar.

Omvänt skulle en vägledning som sänker de förväntade realräntorna kunna bidra till att guldpriset stabiliseras. En starkare efterfrågan på skydd mot geopolitiska risker skulle också kunna ge stöd, även om oron för inflationen förblir hög.

En nedgång i oljepriserna skulle inte garantera en återhämtning för guld. Effekten skulle bero på hur investerarna reviderar både inflationsförväntningarna och den förväntade räntebanan. Lägre nominella räntor skulle vara mer stödjande om de också ledde till lägre realräntor.

I slutändan kommer nästa varaktiga rörelse att bero på om kommande data och Fed:s riktlinjer förändrar dessa förväntningar. Fallet under 4 100 dollar speglar det omedelbara säljtrycket, men avgör inte i sig hur länge detta tryck kommer att bestå.

Varning! Detta material är inte avsett som investeringsrådgivning. Historiska avkastningsdata garanterar inte framtida avkastning. Investeringar i utländska valutor kan påverka din avkastning på grund av valutakursfluktuationer. Alla transaktioner med värdepapper kan leda till både vinster och förluster. De antaganden och förväntningar som framförs i detta material är endast uppskattningar som kanske inte är korrekta och som kan förändras beroende på rådande ekonomiska förhållanden. Dessa uttalanden garanterar inte framtida avkastning.