Uitverkoop van AI-chips doet het vertrouwen in de hausse wankelen

De Zuid-Koreaanse KOSPI sloot op dinsdag 13 oktober 5,5% lager, doordat aandelen van geheugenchipfabrikanten een scherpe daling aanvoerden. Samsung Electronics daalde met 7,4%, terwijl SK Hynix ongeveer 10% verloor, waardoor de druk op bedrijven die gevoelig zijn voor de investeringsboom in AI verder toenam.

Dit volgde op een daling van 2,7% van de Philadelphia Semiconductor Index op maandag. Voor beleggers is de centrale vraag in hoeverre toekomstige winst al is ingecalculeerd in de aandelenkoersen van chipfabrikanten, en of concurrentie en financieringskosten die verwachtingen aan het veranderen zijn.

Chinese concurrentie zet marges in de schijnwerpers

Berichten over technische vooruitgang bij de Chinese geheugenchipfabrikant CXMT versterkten de zorgen over concurrentie. Beleggers beoordelen of nieuwe productiecapaciteit en verbeterde producten druk zouden kunnen uitoefenen op de prijzen en marges van gevestigde leveranciers.

Voor een sterkere concurrentiedruk hoeft de vraag naar AI niet in te storten. Chipfabrikanten zouden meer eenheden kunnen verkopen terwijl ze minder verdienen aan elke verkoop, vooral als het aanbod sneller groeit dan de behoeften van klanten.

De commerciële omvang en het tijdstip van die uitdaging blijven belangrijk. Het effect ervan op de winst zou afhangen van productievolumes, acceptatie door klanten en de prijzen die fabrikanten kunnen handhaven.

Financieringskosten verhogen de inzet voor AI-uitgaven

Tijdens een conferentie in Singapore op maandag zei Hock Tan, CEO van Broadcom, dat kapitaal de grootste beperking voor het bedrijf zou worden naarmate de AI-ontwikkeling vordert. Zijn opmerkingen brachten de financieringsbehoeften van de AI-uitbouw onder de aandacht.

Hogere financieringskosten kunnen het moeilijker maken om datacenterprojecten te rechtvaardigen. Als klanten de bouw uitstellen of hun uitgaven terugschroeven, kunnen chipbestellingen onder druk komen te staan, zelfs terwijl de vraag naar AI-diensten blijft groeien.

Voor de aandelenmarkten leidt dit tot twee afzonderlijke risico’s: zwakkere verwachte winsten en een lagere waardering van die winsten. Aandelenkoersen kunnen dalen omdat beleggers een hoger rendement eisen voor het nemen van risico, zelfs zonder dat de omzet onmiddellijk verslechtert.

Wat zou de aandelen van chipfabrikanten kunnen stabiliseren?

ASML maakt op 14 oktober zijn kwartaalcijfers bekend, gevolgd door TSMC op 15 oktober. Hun prognoses zouden nieuw inzicht kunnen bieden in de investeringen in en de vraag naar halfgeleiders.

Veerkrachtige orderportefeuilles en stabiele marges zouden het vertrouwen kunnen helpen herstellen. Omgekeerd zouden tekenen van uitgestelde projecten of zwakkere prijzen de twijfels kunnen versterken over de winstverwachtingen waarop de sector steunt.

Ook de breedte van een eventueel herstel zou van belang zijn. Stijgingen bij een bredere groep chipfabrikanten zouden meer aanwijzingen voor stabilisatie bieden dan een kortstondig herstel dat zich concentreert op enkele toonaangevende aandelen.

Uiteindelijk zal de volgende aanhoudende beweging afhangen van de vraag of de komende resultaten de verwachtingen voor toekomstige winsten veranderen. De toepassing van AI kan zich blijven uitbreiden, terwijl beleggers opnieuw beoordelen hoeveel ze bereid zijn te betalen voor de bedrijven die deze technologie leveren.

Waarschuwing! Dit materiaal is niet bedoeld als beleggingsadvies. Historische prestatiegegevens bieden geen garantie voor toekomstige rendementen. Beleggen in vreemde valuta kan uw rendement beïnvloeden als gevolg van schommelingen in de wisselkoersen. Elke transactie in effecten kan zowel winst als verlies opleveren. De aannames en verwachtingen die in dit materiaal worden uiteengezet, zijn slechts schattingen die mogelijk niet nauwkeurig zijn en kunnen veranderen afhankelijk van de huidige economische omstandigheden. Deze verklaringen bieden geen garantie voor toekomstige rendementen.