WTIが100ドルを下回り、ブレントは反落

ブレントは金曜日に一時110ドルに達した後、109.86ドルで引け、5月19日以来の高値引けとなった。WTIは同セッションを101.41ドルで終え、9月17日以来の高値決済となった。

ロシア制裁緩和が見通しを変える

ドナルド・トランプ大統領の10月16日付大統領令は、グラハム法に基づき課されていた関税および制裁を免除した。別の大統領令により導入された従来の制裁は引き続き維持されており、緩和の範囲が重要となる。

取引条件の緩和はロシアの燃料輸出を下支えし、利用可能な供給を巡って競合する買い手への圧力を軽減する可能性がある。ただし、その影響は、どの取引が実行可能になるか、そして追加のカーゴがどれだけ早く市場に到達するかに左右される。

法的な緩和は、生産や精製能力を直ちに増やすものではない。供給の持続的な改善は、追加の供給が市場に届くことにかかっている。

中東の混乱は引き続き焦点

海上輸送の安全性に対する懸念が、見通しを引き続き複雑にしている。ロイターは、船舶追跡分析会社Kplerを引用し、商船への攻撃により先週の湾岸原油フローが急減したと報じた。

米エネルギー情報局（EIA）の10月見通しでも、中東地域の生産と輸出が段階的に回復すると予想される一方で、第4四半期を通じて中東の石油フローは制約された状態が続くとの前提が置かれていた。

その結果、価格は実際の供給損失と、さらなる混乱の可能性の双方に敏感な状態が続く。海上輸送が不安定なままであれば、ロシア燃料の増加期待は限定的な緩和にとどまる可能性がある。

下落を長引かせ得る要因は？

ロシアの輸出増が、より安全な航路と湾岸からの供給回復と同時に進めば、持続的な下落がより現実味を帯びる。政策発表だけでなく、カーゴの動きに関する証拠の方が重みを持つだろう。

一方で、輸出インフラやタンカーへの攻撃が再燃すれば、投資家が供給リスクに付与するプレミアムは急速に戻り得る。制裁緩和が続いたとしても、代替供給の到着が遅ければ、原油は回復し得る。

在庫データも別の試金石となる。在庫の取り崩しが続けば、利用可能な供給が需要を満たすのに不十分であることを示唆する一方、より広範な在庫積み増しは、市場がより均衡に向かうとの見方を後押しし得る。週次統計は、製油所の稼働状況や燃料消費の季節要因と併せて評価する必要がある。

トレーダーにとって、WTIが100ドルを下回ったことは、調整局面を示す目に見える節目だ。これがより広範な反転へ発展するかどうかは、現物の供給状況と、それが価格に既に織り込まれている期待とどう比較されるかに左右される。

警告！本資料は投資助言を目的としたものではありません。過去の実績データは将来のリターンを保証するものではありません。外国通貨への投資は、その変動によりリターンに影響を及ぼす可能性があります。有価証券の取引は、利益と損失の双方をもたらす可能性があります。本資料に記載された前提および期待は推定にすぎず、正確でない場合があり、また現在の経済状況により変更される可能性があります。これらの記述は将来のリターンを保証するものではありません。