Wyprzedaż chipów AI podważa zaufanie do hossy

We wtorek, 13 października, południowokoreański indeks KOSPI zamknął się spadkiem o 5,5%, a za gwałtownym spadkiem stały akcje producentów układów pamięci. Kurs akcji Samsung Electronics spadł o 7,4%, a SK Hynix stracił około 10%, co jeszcze bardziej zwiększyło presję na spółki związane z boomem inwestycyjnym w dziedzinie sztucznej inteligencji.

Było to następstwem poniedziałkowego spadku indeksu Philadelphia Semiconductor Index o 2,7%. Dla inwestorów kluczową kwestią jest to, w jakim stopniu przyszłe zyski są już uwzględnione w cenach akcji producentów chipów oraz czy konkurencja i koszty finansowania zmieniają te oczekiwania.

Chińska konkurencja skupia uwagę na marżach

Doniesienia o postępach technicznych chińskiego producenta układów pamięci CXMT pogłębiły obawy dotyczące konkurencji. Inwestorzy oceniają, czy nowe moce produkcyjne i ulepszone produkty mogą wywrzeć presję na ceny i marże u uznanych dostawców.

Wzrost presji konkurencyjnej nie musiałby wiązać się z załamaniem popytu na rozwiązania AI. Producenci chipów mogliby sprzedawać więcej sztuk, zarabiając jednocześnie mniej na każdej transakcji, zwłaszcza jeśli podaż wzrośnie szybciej niż potrzeby klientów.

Istotne znaczenie mają skala komercyjna i czas pojawienia się tego wyzwania. Jego wpływ na zyski zależałby od wielkości produkcji, stopnia przyjęcia przez klientów oraz cen, które producenci będą w stanie utrzymać.

Koszty finansowania podnoszą stawkę w przypadku wydatków na sztuczną inteligencję

Podczas poniedziałkowej konferencji w Singapurze dyrektor generalny Broadcom, Hock Tan, stwierdził, że w miarę postępującego rozwoju sztucznej inteligencji kapitał stanie się największym ograniczeniem dla firmy. Jego uwagi zwróciły uwagę na zapotrzebowanie na finansowanie rozbudowy infrastruktury sztucznej inteligencji.

Wyższe koszty finansowania mogą utrudnić uzasadnienie projektów związanych z centrami danych. Jeśli klienci opóźnią budowę lub ograniczą wydatki, zamówienia na chipy mogą znaleźć się pod presją, nawet jeśli popyt na usługi AI będzie nadal rósł.

Dla rynków akcji oznacza to dwa odrębne rodzaje ryzyka: słabsze prognozy zysków oraz niższe wyceny tych zysków. Ceny akcji mogą spaść, ponieważ inwestorzy żądają wyższego zwrotu za podejmowane ryzyko, nawet jeśli nie nastąpi natychmiastowe pogorszenie wyników sprzedaży.

Co mogłoby ustabilizować notowania akcji producentów chipów?

ASML ma opublikować wyniki kwartalne 14 października, a TSMC – 15 października. Ich prognozy mogą dostarczyć nowych informacji na temat inwestycji w półprzewodniki i popytu na nie.

Trwałe zamówienia i stabilne marże mogłyby pomóc w przywróceniu zaufania. Z drugiej strony oznaki opóźnień w realizacji projektów lub słabszych cen mogłyby pogłębić wątpliwości co do założeń dotyczących zysków, na których opiera się sektor.

Znaczenie miałby również zakres ewentualnego odbicia. Wzrosty odnotowane przez szerszą grupę producentów chipów stanowiłyby lepszy dowód stabilizacji niż krótkotrwałe ożywienie ograniczone do kilku wiodących spółek.

Ostatecznie kolejny trwały ruch będzie zależał od tego, czy nadchodzące wyniki zmienią oczekiwania dotyczące przyszłych zysków. Wdrażanie sztucznej inteligencji może nadal się rozszerzać, podczas gdy inwestorzy ponownie oceniają, ile są skłonni zapłacić za firmy ją dostarczające.

Uwaga! Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej. Dane dotyczące wyników historycznych nie gwarantują przyszłych zwrotów. Inwestowanie w waluty obce może wpływać na zwroty z inwestycji ze względu na ich wahania. Każda transakcja na papierach wartościowych może skutkować zarówno zyskami, jak i stratami. Założenia i oczekiwania przedstawione w niniejszym materiale są jedynie szacunkami, które mogą być niedokładne i ulegać zmianom w zależności od aktualnych warunków gospodarczych. Oświadczenia te nie gwarantują przyszłych zwrotów.