Obawy o finansowanie AI wywołują wyprzedaż spółek technologicznych w Azji

Japoński Nikkei 225 spadł o 1,3%, a południowokoreański KOSPI stracił 1,7% we wczesnym handlu w piątek, 23 października. Producent chipów pamięci SK Hynix spadł o 2,5%, gdy presja rozlała się na rynki narażone na inwestycje w AI.

W czwartek Nasdaq Composite spadł o 2,6%, a Philadelphia Semiconductor Index obniżył się o 6,7%. Akcje Meta straciły 7%, ponownie kierując uwagę na relację między wysokimi wydatkami, przepływami pieniężnymi a przyszłymi zwrotami.

Przepływy pieniężne Meta kierują uwagę na finansowanie

Wyniki Meta za trzeci kwartał pokazały skalę inwestycji. Spółka oczekuje, że nakłady inwestycyjne w 2026 r. wyniosą 135–145 mld USD, w tym spłaty kapitału z tytułu leasingu finansowego, w miarę rozbudowy infrastruktury i możliwości AI.

Kwartalne nakłady inwestycyjne w wysokości 34,91 mld USD przekroczyły operacyjne przepływy pieniężne na poziomie 32,79 mld USD, co przełożyło się na ujemne wolne przepływy pieniężne w wysokości 2,12 mld USD. Meta nadal posiadała 82,45 mld USD w gotówce i zbywalnych papierach wartościowych na dzień 30 września.

Ta luka kieruje uwagę na to, jak będą finansowane przyszłe inwestycje. Wykorzystanie rezerw gotówkowych, emisja długu lub sprzedaż akcji niesie różne konsekwencje dla kosztów odsetkowych, elastyczności finansowej i obecnych akcjonariuszy.

Niższe rentowności dają tylko częściową ulgę

Inwestorzy przenieśli się także do amerykańskich obligacji skarbowych. Rentowność benchmarkowych 10-letnich obligacji skarbowych spadła w nocy o ponad 19 punktów bazowych, po czym ustabilizowała się w okolicach 4,96% we wczesnym piątkowym handlu.

Rentowności obligacji skarbowych stanowią tylko część kosztów finansowania przedsiębiorstw. Inwestorzy żądają również rekompensaty za ryzyko kredytowe pożyczkobiorcy, które może rosnąć, jeśli słabnie zaufanie. Spadające rentowności rządowe mogą więc przynosić nierówną ulgę wśród spółek powiązanych z AI.

Dla azjatyckich producentów chipów i dostawców sprzętu kwestia finansowania ma znaczenie poprzez ich klientów. Jeśli główni nabywcy odłożą projekty lub ograniczą inwestycje, przyszłe zamówienia mogą osłabnąć, nawet gdy adopcja usług AI nadal będzie się rozszerzać.

Co mogłoby ustabilizować akcje AI?

Kolejne raporty wyników będą oceniane pod kątem dowodów, że inwestycje przekładają się na wyższe przychody, marże i przepływy pieniężne. Moment uzyskania tych zwrotów ma znaczenie, gdy duże płatności infrastrukturalne pojawiają się, zanim projekty zaczną generować istotne dochody.

Bardziej jednoznaczne zobowiązania wydatkowe, wiarygodne plany finansowania oraz poprawa generowania gotówki mogłyby pomóc odbudować zaufanie. Dowody, że klienci są w stanie finansować swoje projekty, wsparłyby również dostawców, których wyceny zależą od dalszej ekspansji.

Z kolei droższy dług, opóźnione pozyskiwanie kapitału lub słabszy popyt mogłyby pogłębić presję na sektor. Inwestorzy mogą obniżyć zarówno prognozy zysków, jak i wycenę, jaką są skłonni przypisać tym zyskom.

Dla traderów znaczenie będzie miała skala ewentualnego odbicia. Odbicie obejmujące producentów chipów, dostawców sprzętu i główne platformy technologiczne byłoby silniejszym dowodem stabilizacji, jeśli zbiegnie się z większą jasnością co do finansowania i przyszłych zwrotów gotówkowych.

Ostrzeżenie! Niniejszy materiał nie jest przeznaczony jako porada inwestycyjna. Dane dotyczące wyników z przeszłości nie gwarantują przyszłych zwrotów. Inwestowanie w waluty obce może wpływać na Twoje zwroty ze względu na ich wahania. Każda transakcja na papierach wartościowych może skutkować zarówno zyskami, jak i stratami. Założenia i oczekiwania przedstawione w niniejszym materiale są jedynie szacunkami, które mogą nie być dokładne i mogą ulec zmianie w zależności od bieżących warunków gospodarczych. Te stwierdzenia nie gwarantują przyszłych zwrotów.