Nízka likvidita a koniec mesiaca: Prečo by pondelok mohol spôsobiť výkyvy na trhu

Pondelok 31. augusta sa v ekonomickom kalendári môže javiť ako pokojný deň, avšak obchodná seansa obsahuje niekoľko faktorov, ktoré by mohli vyvolať nezvyčajne prudké pohyby.

Londýnska burza cenných papierov bude zatvorená z dôvodu letného sviatku, čo obmedzí účasť jedného z najväčších svetových finančných centier. Zároveň sa táto seansa koná v posledný obchodný deň mesiaca, kedy sa bežne upravujú inštitucionálne portfóliá, fondy sledujúce referenčné indexy a menové zabezpečenia.

Táto kombinácia – nižšia likvidita a koncentrované obchodovanie na konci mesiaca – by mohla spôsobiť, že trhy budú citlivejšie na tok objednávok než na zmeny v základných ekonomických vyhliadkach.

Opatrné pozadie po Jackson Hole

Trhy uzavreli volatilný týždeň zmiešanými výsledkami, keď sa silné zisky spoločnosti Nvidia prekrížili s jastrabím posolstvom Federálneho rezervného systému v Jackson Hole. Jastrabie poznámky predsedu Kevina Warsha zvýšili krátkodobé výnosy a opäť roznietili špekulácie o septembrovom zvýšení úrokových sadzieb, čím sa nadchádzajúce údaje o trhu práce stali obzvlášť kľúčovými.

V dôsledku toho trh vstupuje do pondelka s dvoma protichodnými scenármi: pretrvávajúcou dôverou v rast podnikov na jednej strane a obnovenými obavami, že úrokové sadzby môžu zostať reštriktívne alebo ďalej rásť, na strane druhej.

Pondelok je pokojný – ale nie bez udalostí

Pondelkový program zahŕňa predbežné údaje o augustovej inflácii v Nemecku a chicagský PMI. Dôležitejšie makroekonomické údaje z USA prídu neskôr. V utorok sa očakávajú údaje ISM o výrobnom sektore a júlové údaje o voľných pracovných miestach JOLTS, v piatok potom nasleduje augustová správa o zamestnanosti.

Medzitým zostáva hlavným nepredvídateľným rizikom geopolitický vývoj. Na trhu s nízkou likviditou by neočakávané správy týkajúce sa dodávok energie, obchodných vzťahov alebo vojenských napätí mohli vyvolať nadmerné reakcie. Futures na ropu v pondelok ráno prudko poskočili, keďže obnovená eskalácia napätia v regióne priniesla na ropné trhy novú geopolitickú rizikovú prémiu.

Koncové toky mesiaca môžu skresliť signál

Dôchodkové fondy, poisťovne, podielové fondy a burzovo obchodované fondy bežne upravujú svoje portfóliá s cieľom zachovať vopred stanovené alokácie aktív alebo referenčné ciele. Rozdielny vývoj akcií a dlhopisov v priebehu mesiaca často vyžaduje nákup jednej triedy aktív a predaj druhej s cieľom vyvážiť portfóliá.

Takéto toky môžu dočasne posunúť ceny od úrovní odôvodnených ekonomickými údajmi alebo fundamentálnymi ukazovateľmi spoločností a môžu vyvolať náhle zvraty, keď sa skoré pohyby stretnú s väčšími objednávkami neskôr v priebehu obchodnej seansy.

Dôležité je, že rebalansovanie na konci mesiaca nie je samo o sebe ani býčie, ani medvedie; jeho vplyv závisí od relatívnej výkonnosti aktív, hedžingových pomerov, zmien referenčných indexov a existujúceho trhového postavenia.

Záver

V pondelok by mohlo ísť menej o nové ekonomické správy a viac o to, kto potrebuje obchodovať, koľko likvidity je k dispozícii a kedy sa tieto objednávky dostanú na trh. Posledná hodina je obzvlášť kritická, keďže príkazy na konci mesiaca sa často vykonávajú pri oficiálnych záverečných cenách alebo sa k nim vzťahujú.

Investori by mali uprednostňovať disciplinované určovanie veľkosti pozícií a postupovať opatrne pri cenových pohyboch v závere obchodovania, pričom by sa mali vyhnúť pokušeniu interpretovať každú fluktuáciu ako zmenu fundamentálnych podmienok.

 

Upozornenie! Tento materiál nie je určený ako investičné poradenstvo. Údaje o minulých výnosoch nezaručujú budúce výnosy. Investovanie do cudzích mien môže ovplyvniť vaše výnosy v dôsledku ich kolísania. Akákoľvek transakcia s cennými papiermi môže viesť k ziskom aj stratám. Predpoklady a očakávania uvedené v tomto materiáli sú iba odhadmi, ktoré nemusia byť presné a môžu sa meniť v závislosti od aktuálnych ekonomických podmienok. Tieto vyhlásenia nezaručujú budúce výnosy.