Nízká likvidita a konec měsíce: Proč by pondělí mohlo způsobit výkyvy na trhu

Londýnská burza bude z důvodu letního bankovního svátku uzavřena, což sníží účast jednoho z největších finančních center světa. Zároveň se tato seance koná v poslední obchodní den měsíce, kdy se obvykle upravují institucionální portfolia, fondy sledující referenční indexy a měnová zajištění.

Tato kombinace – nižší likvidita a soustředěné obchodování na konci měsíce – by mohla způsobit, že trhy budou citlivější na tok objednávek než na změny v základních ekonomických výhledech.

Opatrné pozadí po Jackson Hole

Trhy uzavřely volatilní týden smíšeně, jelikož silné výsledky společnosti Nvidia se protnuly s jestřábím poselstvím Federálního rezervního systému v Jackson Hole. Jastrabí výroky předsedy Kevina Warshe zvýšily krátkodobé výnosy a znovu roznítily spekulace o zářijovém zvýšení sazeb, čímž se nadcházející data o trhu práce stala obzvláště kritickými.

V důsledku toho vstupuje trh do pondělí s dvěma protichůdnými scénáři: trvalou důvěrou v růst firem na jedné straně a obnovenými obavami, že úrokové sazby mohou zůstat restriktivní nebo dále stoupat, na straně druhé.

Pondělí je klidné – ale ne bez událostí

Program na pondělí zahrnuje předběžné údaje o srpnové inflaci v Německu a chicagský PMI. Významnější makroekonomické údaje z USA přijdou později. V úterý budou zveřejněny údaje ISM pro zpracovatelský průmysl a počet volných pracovních míst JOLTS za červenec, v pátek pak následuje srpnová zpráva o zaměstnanosti.

Mezitím zůstává hlavním nepředvídatelným rizikem geopolitický vývoj. Na trhu s nízkou likviditou by neočekávané zprávy týkající se dodávek energie, obchodních vztahů nebo vojenských napětí mohly vyvolat nadměrné reakce. Futures na ropu v pondělí brzy ráno prudce vyskočily, protože obnovená eskalace napětí v regionu vnáší na ropné trhy novou geopolitickou rizikovou prémii.

Týdenní toky na konci měsíce by mohly zkreslit signál

Penzijní fondy, pojišťovny, podílový fondy a burzovní fondy (ETF) běžně upravují svá portfolia, aby udržely předem stanovené alokace aktiv nebo cíle podle referenčních indexů. Rozdílný vývoj akcií a dluhopisů v průběhu měsíce často vyžaduje nákup jedné třídy aktiv a prodej druhé za účelem rebalancování portfolií.

Takové toky mohou dočasně posunout ceny mimo úrovně odůvodněné ekonomickými údaji nebo fundamenty společností a mohou vyvolat náhlé obraty, když se počáteční pohyby setkají s většími objednávkami v pozdější fázi seance.

Je důležité si uvědomit, že rebalancování na konci měsíce není ze své podstaty ani býčí, ani medvědí; jeho dopad závisí na relativní výkonnosti aktiv, poměrech zajištění, změnách referenčních indexů a stávajícím tržním postavení.

Závěr

V pondělí by se pozornost mohla soustředit méně na nové ekonomické zprávy a více na to, kdo potřebuje obchodovat, kolik likvidity je k dispozici a kdy se tyto příkazy dostanou na trh. Zvláště kritická je poslední hodina, protože příkazy na konci měsíce se často realizují za oficiální závěrečné ceny nebo se k nim vztahují.

Investoři by měli upřednostňovat disciplinované určování velikosti pozic a zachovávat opatrnost ohledně cenových pohybů v závěru seance, přičemž by se měli vyvarovat pokušení interpretovat každou fluktuaci jako změnu fundamentálních podmínek.

Upozornění! Tento materiál není určen jako investiční poradenství. Údaje o minulých výnosech nezaručují budoucí výnosy. Investice do cizích měn mohou ovlivnit vaše výnosy v důsledku jejich kolísání. Jakákoli transakce s cennými papíry může vést jak k ziskům, tak ke ztrátám. Předpoklady a očekávání uvedené v tomto materiálu jsou pouze odhady, které nemusí být přesné a mohou se měnit v závislosti na aktuálních ekonomických podmínkách. Tyto prohlášení nezaručují budoucí výnosy.