تحذير رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم يزيد من توقعات رفع أسعار الفائدة في سبتمبر

تدخل الأسواق المالية شهر سبتمبر في ظل توقعات قوية برفع آخر لأسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بعد أن ألقى رئيس المجلس كيفن وارش كلمة ذات نبرة متشددة في ندوة جاكسون هول للسياسة الاقتصادية.

بعد خطابه، قفز الدولار يوم الجمعة إلى أعلى مستوى له في أكثر من أسبوع، في حين ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل سنتين، حيث أخذ المستثمرون في الحسبان احتمالاً أكبر لتشديد السياسة النقدية. وفي الوقت نفسه، واجهت المعادن الثمينة والعملات المشفرة ضغوطًا، كما هو معتاد، وسط ارتفاع العوائد الحقيقية وقوة الدولار.

لم يلتزم وارش برفع سعر الفائدة في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) المقرر في سبتمبر. بل إنه قال إنه ملتزم «بالانضباط، وليس بقرار معين». لكن إصراره على أن التضخم لا يزال مرتفعًا للغاية — وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال أمامه عمل يتعين القيام به ما لم تتجه ضغوط الأسعار الأساسية بوضوح وسرعة نحو هدفه البالغ 2% — دفع المتداولين إلى إعادة تقييم التوقعات المتعلقة بالسياسة النقدية على المدى القريب. وتُقدِّر الأسواق حاليًّا احتمالية رفع سعر الفائدة في سبتمبر بنحو 60٪، مقارنةً بنحو 35٪ قبل تصريح وارش.

ثم ارتفعت توقعات رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر بعد أن دفعت الأعمال العدائية المتجددة بين الولايات المتحدة وإيران أسعار النفط إلى الارتفاع، مما أضاف مصدرًا محتملًا آخر للتضخم. هذا التمييز مهم: فقد أدى خطاب وارش إلى إعادة التسعير الأولية، في حين عكست الزيادة اللاحقة كلاً من المخاوف المتعلقة بالسياسة النقدية وتفاقم علاوة المخاطر الجيوسياسية.

وارش يعطي الأولوية لاستقرار الأسعار

في كلمته الرئيسية، وصف وارش هدف التضخم الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي عند 2% بأنه «هدف ثابت وحازم»، ورفض فكرة أن التضخم سيعود بالضرورة إلى المستوى المستهدف دون تدخل من البنك المركزي.

وقال إن التضخم الإجمالي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) على مدى 12 شهراً بلغ 3.7%، مع بلوغ المعدل السنوي المقيس على مدى ستة أشهر 4.1%، ورأى أن التحسن الأخير في بيانات التضخم لم يؤسس بعد لاتجاه أساسي مقنع. وقال وارش: «يجب أن نكون واثقين من أن التضخم الأساسي يتجه نحو هدفنا، بوضوح وبسرعة كافية». «وإلا، فلدينا عمل يجب القيام به». كما وصف سوق العمل بأنه مستقر ومتسق بشكل عام مع حالة التوظيف الكامل، على الرغم من النمو الضعيف الأخير في أرقام التوظيف.

وقد دفع هذا المزيج — أي اقتصاد مرن إلى جانب تضخم أعلى بكثير من الهدف — الأسواق إلى استنتاج أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال لديه مجال لتشديد السياسة النقدية إذا لم تُظهر البيانات القادمة انخفاضًا ملموسًا في التضخم.

تقرير الوظائف: المؤشر الحاسم التالي

يكتسب تقرير الوظائف المقرر صدوره يوم الجمعة أهمية متزايدة الآن، حيث إن البيانات القادمة قد تغير توقعات السوق بسرعة. فإن صدور تقرير قوي من شأنه أن يعزز الحجج المؤيدة لرفع سعر الفائدة في سبتمبر، في حين أن صدور أرقام أخرى ضعيفة عن الوظائف قد يثير مخاوف بشأن قوة سوق العمل ويقلل من احتمالية رفع الفائدة في المستقبل القريب، حتى في ظل استمرار التضخم.

مع اقتراب شهر سبتمبر، تواجه الأسواق تحديًا معقدًا يتمثل في التعامل مع التضخم المستمر، واحتمال ارتفاع أسعار الفائدة، وارتفاع عائدات السندات طويلة الأجل، وعلامات تراجع النشاط الاستهلاكي. ويبقى السؤال الحاسم هو ما إذا كانت البيانات الاقتصادية المرتقبة ستؤكد الإشارة المتشددة التي أطلقها وارش قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 16 سبتمبر.

في الوقت الحالي، أوضح وارش أولوية بنك الاحتياطي الفيدرالي دون الالتزام بقرار سياسي محدد، تاركًا اجتماع سبتمبر مفتوحًا ومكثفًا التدقيق في كل تقرير رئيسي عن التضخم والتوظيف.

 

تحذير! لا يُقصد بهذه المادة تقديم مشورة استثمارية. بيانات الأداء السابق لا تضمن العوائد المستقبلية. قد يؤثر الاستثمار في العملات الأجنبية على عوائدك بسبب تقلباتها. قد تؤدي أي معاملة في الأوراق المالية إلى تحقيق أرباح أو تكبد خسائر. الافتراضات والتوقعات الواردة في هذه المادة هي مجرد تقديرات قد لا تكون دقيقة وقد تتغير اعتمادًا على الظروف الاقتصادية الحالية. لا تضمن هذه البيانات تحقيق عوائد مستقبلية.