Đồng đô la Mỹ tăng giá trước thềm công bố biên bản cuộc họp tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ

Chỉ số Đô la Mỹ (USD Index) đã tăng khoảng 0,3% lên mức 102,13 vào thứ Tư, phục hồi một phần mức giảm của ngày thứ Ba trong bối cảnh các nhà đầu tư đang chờ đợi biên bản cuộc họp tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Đối với thị trường tiền tệ, câu hỏi trọng tâm là Fed có thể thắt chặt chính sách thêm bao nhiêu nữa. Việc tạm dừng tại cuộc họp tiếp theo không nhất thiết loại trừ khả năng tăng lãi suất thêm trong tương lai, khiến lộ trình lãi suất dự kiến trở nên quan trọng hơn bất kỳ quyết định đơn lẻ nào.

Việc tăng lãi suất vào tháng 9 đặt ra bối cảnh

Tại cuộc họp ngày 15–16 tháng 9, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã nhất trí nâng phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75%–4,00%. Ủy ban mô tả lạm phát đang ở mức cao và cho biết việc tăng lãi suất này sẽ giúp đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% nhanh hơn.

Các nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ lưỡng biên bản cuộc họp để tìm manh mối về việc các quan chức có cho rằng mức tăng này là đủ trong thời điểm hiện tại hay dự kiến sẽ có các đợt thắt chặt chính sách tiếp theo.

Chỉ riêng lợi suất không thể phản ánh toàn bộ bức tranh

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ cao hơn có thể hỗ trợ đồng đô la bằng cách cải thiện mức lợi nhuận kỳ vọng so với các tài sản nước ngoài tương đương. Tuy nhiên, việc lợi suất toàn cầu tăng rộng rãi không tự động có lợi cho đồng tiền Mỹ. Điều quan trọng là mức thay đổi của lợi suất Mỹ so với các thị trường khác.

Nguyên nhân khiến lợi suất tăng cũng rất quan trọng. Nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phân biệt giữa kỳ vọng về lãi suất ngắn hạn trong tương lai và "phí kỳ hạn" — khoản bù đắp bổ sung mà nhà đầu tư yêu cầu khi nắm giữ trái phiếu kỳ hạn dài.

Do đó, sự tăng lãi suất do kỳ vọng về chính sách thắt chặt hơn của Fed có thể gửi đi một tín hiệu khác biệt đến thị trường tiền tệ so với trường hợp chủ yếu do mức phí kỳ hạn cao hơn. Lãi suất trái phiếu Kho bạc nên được đánh giá song song với kỳ vọng chính sách, thay vì coi mọi đợt bán tháo trái phiếu đều là bằng chứng cho thấy khả năng tăng lãi suất thêm là cao.

Điều gì có thể làm thay đổi diễn biến của đồng USD sau khi biên bản cuộc họp được công bố?

Biên bản cuộc họp có thể hỗ trợ đồng USD nếu nó cho thấy lo ngại rộng rãi về lạm phát dai dẳng và sự ủng hộ mạnh mẽ đối với việc tăng lãi suất thêm. Tác động sẽ phụ thuộc vào việc nhà đầu tư có nâng cao kỳ vọng về lãi suất Mỹ so với các nền kinh tế khác hay không.

Ngược lại, việc nhấn mạnh vào nhu cầu suy giảm, các chỉ số lạm phát cải thiện hoặc cho phép các thay đổi chính sách trước đó có thêm thời gian phát huy tác dụng có thể gây áp lực lên đồng USD bằng cách làm giảm kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách thêm nữa.

Một bản ghi nhớ không rõ ràng có thể khiến chỉ số đồng USD đi ngang khi các nhà đầu tư chờ đợi dữ liệu kinh tế mới. Vì bản ghi nhớ phản ánh các cuộc thảo luận vào tháng 9, thị trường cũng phải xem xét thông tin được công bố kể từ sau cuộc họp.

Cuối cùng, phản ứng của đồng đô la sẽ phụ thuộc vào việc biên bản so sánh như thế nào với những gì nhà đầu tư đã định giá sẵn. Ngôn ngữ diều hâu có thể ít tác động nếu chỉ đơn thuần xác nhận kỳ vọng, trong khi một sự thay đổi nhẹ về giọng điệu có thể tác động đến thị trường nếu nó thách thức quan điểm hiện hành.

Đợt biến động bền vững tiếp theo của đồng đô la sẽ phụ thuộc vào việc liệu sự bất ngờ đó có định hình lại kỳ vọng về lãi suất tương đối hay không — và liệu các giao dịch sau đó có xác nhận sự thay đổi đó hay không.

Cảnh báo! Tài liệu này không nhằm mục đích tư vấn đầu tư. Dữ liệu hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo lợi nhuận trong tương lai. Đầu tư vào ngoại tệ có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của bạn do sự biến động của chúng. Bất kỳ giao dịch chứng khoán nào cũng có thể dẫn đến cả lợi nhuận và thua lỗ. Các giả định và kỳ vọng được nêu trong tài liệu này chỉ là ước tính, có thể không chính xác và có thể thay đổi tùy thuộc vào điều kiện kinh tế hiện tại. Những tuyên bố này không đảm bảo lợi nhuận trong tương lai.