Doleris stiprėja prieš rugsėjo mėn. Fed posėdžio protokolo paskelbimą

Trečiadienį JAV dolerio indeksas pakilo apie 0,3 % iki 102,13, iš dalies atsigavęs po antradienio nuostolių, investuotojams laukiant Federalinės rezervų sistemos rugsėjo mėnesio posėdžio protokolo.

Valiutų rinkoms pagrindinis klausimas yra tai, kiek dar Fed gali sugriežtinti pinigų politiką. Pertrauka kitame posėdyje nebūtinai reikštų, kad vėliau nebus papildomų palūkanų normų didinimų, todėl numatoma palūkanų normų raida yra svarbesnė nei bet kuris atskiras sprendimas.

Rugsėjo palūkanų normų padidinimas nustato kontekstą

Rugsėjo 15–16 d. posėdyje Federalinis atviros rinkos komitetas vienbalsiai padidino federalinių fondų tikslinį intervalą 25 baziniais punktais iki 3,75 %–4,00 %. Komitetas apibūdino infliaciją kaip padidėjusią ir teigė, kad palūkanų didinimas padės greičiau grįžti prie 2 % tikslo.

Investuotojai atidžiai nagrinės posėdžio protokolą, ieškodami užuominų, ar pareigūnai laikė šį didinimą pakankamu šiuo metu, ar tikėjosi tolesnio griežtinimo.

Vien palūkanų normos neparodo visos situacijos

Aukštesnės JAV iždo obligacijų palūkanų normos gali sustiprinti dolerį, padidindamos tikėtiną grąžą, palyginti su panašiais užsienio turtu. Tačiau bendras pasaulinių palūkanų normų kilimas savaime nereiškia, kad JAV valiuta bus palankioje padėtyje. Svarbu tai, kaip JAV palūkanų normos kinta palyginti su kitų šalių normomis.

Taip pat svarbu, dėl kokių priežasčių palūkanų normos kyla. Federalinės rezervų sistemos tyrimuose atskiriamos ateities trumpalaikių palūkanų normų lūkesčiai ir termino premija – papildomas atlygis, kurio investuotojai reikalauja už ilgalaikių skolos vertybinių popierių laikymą.

Todėl palūkanų normų kilimas, kurį lemia lūkesčiai dėl griežtesnės Fed politikos, valiutų rinkoms gali siųsti kitokį signalą nei tas, kurį daugiausia lemia didesnė termino premija. Iždo obligacijų palūkanų normos turėtų būti vertinamos atsižvelgiant į politikos lūkesčius, o ne kiekvieną obligacijų išpardavimą traktuojant kaip įrodymą, kad tikėtini tolesni palūkanų normų didinimai.

Kas galėtų paveikti dolerį po protokolo paskelbimo?

Protokolas galėtų sustiprinti dolerį, jei jame atsiskleistų plačiai paplitęs susirūpinimas dėl nuolatinės infliacijos ir tvirtas pritarimas papildomam palūkanų normų didinimui. Poveikis priklausytų nuo to, ar investuotojai padidins savo lūkesčius dėl JAV palūkanų normų, palyginti su kitų šalių ekonomikų normomis.

Atvirkščiai, akcentavimas, kad paklausa lėtėja, infliacijos rodikliai gerėja arba kad ankstesniems politikos pokyčiams reikia daugiau laiko pasireikšti, galėtų neigiamai paveikti valiutą, sumažindamas lūkesčius dėl tolesnio politikos sugriežtinimo.

Jei paskelbti duomenys bus neaiškūs, indeksas gali konsoliduotis, kol investuotojai lauks naujų ekonominių duomenų. Kadangi posėdžio protokolas atspindi rugsėjo mėnesio diskusijas, rinkos taip pat turi atsižvelgti į informaciją, paskelbtą po posėdžio.

Galiausiai dolerio reakcija priklausys nuo to, kaip posėdžio protokolas atitiks tai, ką investuotojai jau įskaičiavo į kainas. „Hawkish“ retorika gali turėti mažai įtakos, jei ji tik patvirtins lūkesčius, o nedidelis tono pasikeitimas galėtų paveikti rinkas, jei jis prieštarautų vyraujančiai nuomonei.

Kitas ilgalaikis dolerio judėjimas priklausys nuo to, ar tas netikėtumas pakeis santykinius palūkanų normų lūkesčius – ir ar vėlesnė prekyba patvirtins šį pokytį.

Įspėjimas! Ši medžiaga nėra skirta kaip investavimo patarimas. Ankstesnių laikotarpių rezultatai negarantuoja ateities grąžos. Investavimas į užsienio valiutas gali turėti įtakos jūsų grąžai dėl valiutų kurso svyravimų. Bet koks sandoris vertybiniais popieriais gali duoti tiek pelno, tiek nuostolių. Šioje medžiagoje išdėstytos prielaidos ir lūkesčiai yra tik apytikriai apskaičiuoti skaičiai, kurie gali būti netikslūs ir keistis priklausomai nuo esamų ekonominių sąlygų. Šie teiginiai negarantuoja būsimos grąžos.