Предупреждение главы ФРС об инфляции усиливает ожидания повышения ставок в сентябре

Финансовые рынки вступают в сентябрь в условиях, когда очередное повышение процентной ставки Федеральной резервной системой становится всё более вероятным после того, как председатель Кевин Уорш выступил с «ястребиным» заявлением на симпозиуме по экономической политике в Джексон-Хоуле.

После его выступления в пятницу курс доллара подскочил до максимального уровня за более чем неделю, а доходность двухлетних казначейских облигаций выросла, поскольку инвесторы учли в ценах более высокую вероятность ужесточения денежно-кредитной политики. Одновременно с этим драгоценные металлы и криптовалюты, как правило, оказались под давлением на фоне роста реальной доходности и укрепления доллара.

Уорш не дал конкретных обещаний относительно повышения ставки на сентябрьском заседании FOMC. Более того, он заявил, что привержен «дисциплине, а не конкретному решению». Однако его настойчивые заявления о том, что инфляция по-прежнему слишком высока — и что ФРС еще предстоит проделать работу, если базовое ценовое давление не будет четко и быстро двигаться к целевому показателю в 2% — побудили трейдеров переоценить краткосрочные перспективы денежно-кредитной политики. Рынки сейчас оценивают вероятность повышения ставок в сентябре примерно в 60%, по сравнению с примерно 35% до выступления Варша.

Ожидания повышения ставки впоследствии усилились, поскольку возобновление военных действий между США и Ираном привело к росту цен на нефть, добавив еще один потенциальный источник инфляции. Это различие имеет значение: выступление Уорша стало причиной первоначальной переоценки, тогда как последующий рост отражал как опасения по поводу денежно-кредитной политики, так и увеличение премии за геополитический риск.

Уорш ставит во главу угла ценовую стабильность

В своём основном докладе Уорш охарактеризовал целевой показатель инфляции ФРС на уровне 2% как «твёрдую, фиксированную цель» и отверг идею о том, что инфляция обязательно вернётся к целевому уровню без вмешательства центрального банка.

Он сообщил, что годовая инфляция по индексу личных потребительских расходов (PCE) за 12 месяцев составила 3,7%, а шестимесячный показатель в годовом исчислении — 4,1%, и заявил, что недавнее улучшение данных по инфляции пока не свидетельствует о формировании убедительной базовой тенденции. «Мы должны быть уверены, что базовая инфляция движется к нашему целевому показателю четко и с достаточной скоростью», — сказал Уорш. «В противном случае нам предстоит проделать определенную работу». Он также охарактеризовал рынок труда как стабильный и в целом соответствующий уровню полной занятости, несмотря на недавний слабый рост числа рабочих мест.

Такое сочетание — устойчивая экономика на фоне инфляции, значительно превышающей целевой уровень, — привело рынки к выводу, что у ФРС сохраняется пространство для ужесточения политики, если предстоящие данные не продемонстрируют значимой дезинфляции.

Отчет по занятости: следующий ключевой индикатор

Отчет по занятости, который будет опубликован в пятницу, теперь приобретает повышенное значение, поскольку поступающие данные могут быстро изменить ожидания рынка. Сильный отчет укрепит аргументы в пользу повышения ставки в сентябре, в то время как очередные слабые данные по занятости могут вызвать опасения относительно устойчивости рынка труда и снизить вероятность скорого повышения ставки даже при сохраняющейся инфляции.

По мере приближения сентября рынки сталкиваются со сложной задачей: им предстоит ориентироваться в условиях устойчивой инфляции, потенциального повышения учетных ставок, роста доходности долгосрочных облигаций и признаков ослабления потребительской активности. Ключевым вопросом остается то, подтвердят ли предстоящие экономические данные «ястребиный» сигнал Варша в преддверии заседания ФРС 16 сентября.

На данный момент Уорш прояснил приоритет ФРС, не обязываясь при этом конкретным решением в области денежно-кредитной политики, оставив исход сентябрьского заседания открытым и усилив пристальное внимание к каждому важному отчету по инфляции и занятости.

 

Внимание! Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Данные о доходности в прошлом не гарантируют будущих доходов. Инвестирование в иностранные валюты может повлиять на вашу доходность из-за их колебаний. Любая сделка с ценными бумагами может привести как к прибыли, так и к убыткам. Предположения и ожидания, изложенные в данном материале, являются лишь оценками, которые могут оказаться неточными и изменяться в зависимости от текущей экономической ситуации. Данные заявления не гарантируют будущую доходность.