L'or se maintient au-dessus des 4 100 dollars, les chiffres de l'emploi américain en baisse soutenant la reprise

L'or tente de remonter au-dessus des 4 100 dollars, les données d'emploi américaines moins bonnes tempérant les anticipations d'une hausse immédiate des taux par la Réserve fédérale. Ce rebond reste toutefois fragile ; la vigueur du dollar et la reprise des pressions à la hausse sur les rendements des bons du Trésor menacent en effet de limiter les gains.

La question clé est de savoir si le ralentissement des embauches conduira à un assouplissement durable des conditions financières. Une probabilité moindre de hausse des taux en octobre soutient le cours de l’or, mais une reprise durable devra être confirmée par les données économiques, les rendements et l’évolution des cours.

La faiblesse de l'emploi renforce les arguments en faveur de la prudence de la Fed

Le rapport sur l'emploi de septembre, publié par le Bureau of Labor Statistics le 2 octobre, a fait état d'une croissance de 29 000 emplois non agricoles. La hausse enregistrée en août a été révisée à 133 000, tandis que le chiffre de juillet a été révisé à la baisse, affichant désormais une perte de 10 000 emplois. Au total, ces révisions ont réduit de 60 000 la croissance de l’emploi précédemment annoncée. Le taux de chômage a légèrement augmenté, passant de 4,1 % à 4,2 %.

Ces chiffres renforcent les arguments en faveur d’une approche prudente de la Fed. Le ralentissement des embauches pourrait réduire l’urgence d’un nouveau resserrement monétaire, tandis qu’une croissance modérée des salaires pourrait atténuer l’une des sources de pression inflationniste.

Pour l’or, ce contexte est favorable, mais son impact dépendra de la capacité des anticipations de politique monétaire à se traduire par une baisse des rendements et un affaiblissement du dollar.

Les rendements des bons du Trésor et le dollar restent des facteurs clés

La réaction du marché obligataire complique une interprétation purement haussière du rapport sur l’emploi. Les rendements des bons du Trésor ont d’abord baissé après la publication de vendredi, puis ont augmenté lorsque les ventes ont repris.

La vigueur du dollar constitue un autre obstacle, rendant l’or plus cher pour les acheteurs utilisant d’autres devises. Une baisse soutenue du dollar et des rendements réels offrirait un contexte plus favorable à l’or. Un regain de vigueur de ces deux éléments rendrait plus difficile la prise d’élan de la reprise.

Le compte-rendu de la Fed occupe le devant de la scène

La publication mercredi du compte-rendu du FOMC de septembre constitue un catalyseur politique majeur cette semaine. Les investisseurs examineront comment les responsables ont mis en balance les préoccupations liées à l’inflation et les risques émergents sur le marché de l’emploi, et s’ils les dissidents partisans d’une politique restrictive ont exprimé un soutien ferme à un resserrement monétaire.

Le compte-rendu pourrait clarifier les conditions que les décideurs ont jugées nécessaires à une nouvelle hausse des taux. Des signes d’une plus grande inquiétude concernant le marché du travail plaideraient en faveur de la prudence, tandis qu’une insistance continue sur les risques d’inflation pourrait entretenir les anticipations d’un nouveau resserrement.

L’indice PMI des services de l’ISM mettra à l’épreuve le scénario de ralentissement

L’indice PMI des services de l’ISM américain pour septembre constituera un nouveau test pour le scénario de ralentissement économique. Au-delà du chiffre global, les indices relatifs à l’emploi, aux nouvelles commandes et aux prix aideront les investisseurs à évaluer si une croissance plus faible de l’emploi signale un ralentissement plus général.

Un ralentissement de l’activité et un allègement des pressions sur les prix renforceraient les arguments en faveur de la prudence de la Fed. Une demande résiliente et des prix élevés pourraient toutefois alimenter les anticipations d’un nouveau resserrement et freiner la reprise de l’or.

Perspectives XAU/USD : les 4 100 $ constituent le point d’ancrage du scénario de reprise

Tant que l’or se maintient au-dessus des 4 100 $, le cadre technique laisse entrevoir une reprise potentielle vers les 4 180 $. Un franchissement durable de cette résistance mettrait l’accent sur les 4 230 $, puis sur les 4 260 $. Se maintenir au-dessus de 4 180 $ après un franchissement offrirait une confirmation plus solide qu’un simple mouvement intrajournalier.

Des rejets répétés au niveau de 4 180 $ suggéreraient que le rebond reste une reprise temporaire au sein d’une tendance baissière plus large.

À la baisse, une cassure durable sous les 4 100 $ ferait porter l’attention sur les 4 060 $. Une perte de ce niveau affaiblirait davantage la configuration haussière et exposerait le cours aux 4 000 $.

Une reprise durable doit encore être confirmée

Le ralentissement des embauches a amélioré le contexte à court terme de l’or en réduisant les anticipations d’une hausse immédiate des taux. Toutefois, toute nouvelle hausse dépendra d’une confirmation tant des fondamentaux que du comportement du marché.

Le maintien du seuil des 4 100 $ préserve le scénario de reprise. Des rendements réels plus bas, un dollar plus faible et des signes de ralentissement de l’activité sans nouvelle pression inflationniste viendraient le renforcer. Une pression persistante sur les rendements ou une cassure sous les 4 100 $ rendraient l’or vulnérable à une nouvelle baisse.

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