El oro se mantiene por encima de los 4.100 dólares, ya que los datos de empleo de EE. UU., menos sólidos de lo esperado, respaldan la recuperación

El oro está intentando recuperarse por encima de los 4.100 dólares, ya que los datos de empleo más débiles de EE. UU. moderan las expectativas de una subida inmediata de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal. El repunte sigue siendo frágil; sin embargo, la fortaleza del dólar y la renovada presión alcista sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro amenazan con limitar las ganancias.

La cuestión clave es si la ralentización de la contratación dará lugar a una relajación sostenida de las condiciones financieras. Una menor probabilidad de subida de tipos en octubre favorece al oro, pero una recuperación duradera requerirá la confirmación de los datos económicos, los rendimientos y la evolución de los precios.

Un mercado laboral más débil refuerza los argumentos a favor de la cautela de la Fed

El informe de empleo de septiembre, publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales el 2 de octubre, mostró un crecimiento de la nómina no agrícola de 29 000 puestos. El aumento de agosto se revisó a 133 000, mientras que la cifra de julio se revisó a un descenso de 10 000. En conjunto, esas revisiones redujeron el crecimiento del empleo comunicado anteriormente en 60 000 puestos de trabajo. La tasa de desempleo subió ligeramente del 4,1 % al 4,2 %.

Estas cifras refuerzan los argumentos a favor de un enfoque cauteloso por parte de la Reserva Federal. La ralentización de la contratación podría reducir la urgencia de aplicar nuevas medidas de endurecimiento, mientras que un crecimiento salarial moderado podría aliviar una de las fuentes de presión inflacionista.

Para el oro, este contexto resulta favorable, aunque su impacto dependerá de si las expectativas sobre la política monetaria se traducen en rendimientos más bajos y un dólar más débil.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar siguen siendo clave

La reacción del mercado de bonos complica una interpretación claramente alcista del informe de empleo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron inicialmente tras la publicación del viernes, para luego repuntar al reanudarse las ventas.

La fortaleza del dólar supone otro obstáculo, ya que encarece el oro para los compradores que utilizan otras divisas. Una caída sostenida del dólar y de los rendimientos reales proporcionaría un contexto más favorable para el oro. Una renovada fortaleza de ambos dificultaría que la recuperación cobrara impulso.

Las actas de la Fed cobran protagonismo

La publicación este miércoles de las actas del FOMC de septiembre es un catalizador clave de la política monetaria esta semana. Los inversores analizarán cómo los responsables equilibraron las preocupaciones sobre la inflación frente a los riesgos emergentes en materia de empleo y si las opiniones discrepantes de línea dura reflejaron un firme apoyo a una política más restrictiva.

Las actas podrían aclarar las condiciones que los responsables políticos consideraron necesarias para otra subida de tipos. Cualquier indicio de mayor preocupación por el mercado laboral respaldaría la necesidad de actuar con cautela, mientras que un énfasis continuado en los riesgos de inflación podría mantener vivas las expectativas de un mayor endurecimiento.

El PMI de servicios del ISM pondrá a prueba la hipótesis de la desaceleración

El PMI de servicios del ISM de EE. UU. correspondiente a septiembre supondrá otra prueba para la hipótesis de la desaceleración económica. Más allá de la cifra global, los índices de empleo, nuevos pedidos y precios ayudarán a los inversores a evaluar si un crecimiento más débil de la nómina de asalariados indica un enfriamiento más generalizado.

Una actividad más moderada y una disminución de la presión sobre los precios reforzarían los argumentos a favor de la cautela de la Fed. Sin embargo, una demanda resistente y unos precios elevados podrían mantener las expectativas de un mayor endurecimiento y limitar la recuperación del oro.

Perspectivas del XAU/USD: los 4.100 dólares afianzan el escenario de recuperación

Mientras el oro se mantenga por encima de los 4.100 dólares, el marco técnico apunta a una posible recuperación hacia los 4.180 dólares. Una ruptura sostenida por encima de esa resistencia pondría el foco en los 4.230 dólares, seguidos de los 4.260 dólares. Mantenerse por encima de los 4.180 dólares tras una ruptura ofrecería una confirmación más sólida que un breve movimiento intradía.

Un rechazo repetido en los 4.180 dólares sugeriría que el repunte sigue siendo una recuperación temporal dentro de una tendencia bajista más amplia.

Al bajista, una ruptura sostenida por debajo de los 4.100 dólares desplazaría la atención hacia los 4.060 dólares. Una pérdida de ese nivel debilitaría aún más la configuración alcista y dejaría al descubierto los 4.000 dólares.

Una recuperación sostenida aún necesita confirmación

El debilitamiento de la contratación ha mejorado el panorama a corto plazo del oro al reducir las expectativas de una subida inmediata de los tipos de interés. Sin embargo, nuevas subidas dependerán de la confirmación tanto de los fundamentos como del comportamiento del mercado.

Mantener los 4.100 dólares mantiene intacto el escenario de recuperación. Unos rendimientos reales más bajos, un dólar más débil y indicios de enfriamiento de la actividad sin nuevas presiones inflacionistas lo reforzarían. Una presión persistente sobre los rendimientos o una ruptura por debajo de los 4.100 dólares dejaría al oro vulnerable a otra caída.

¡Atención! Este material no pretende ser un consejo de inversión. Los datos de rentabilidad histórica no garantizan rendimientos futuros. Invertir en divisas extranjeras puede afectar a su rentabilidad debido a sus fluctuaciones. Cualquier operación con valores puede dar lugar tanto a ganancias como a pérdidas. Las hipótesis y expectativas expuestas en este material son meras estimaciones que pueden no ser exactas y pueden variar en función de las condiciones económicas actuales. Estas declaraciones no garantizan la rentabilidad futura.