Kullan hinta pysyy yli 4 100 dollarin tasolla, kun Yhdysvaltojen heikommat työllisyystilastot tukevat talouden elpymistä

Kulta pyrkii nousemaan takaisin yli 4 100 dollarin rajan, sillä heikommat Yhdysvaltain työllisyystilastot hillitsevät odotuksia Yhdysvaltain keskuspankin välittömästä koronnostosta. Nousu on edelleen hauras; dollarin vahvuus ja valtionlainojen tuottojen uusi nousupaine uhkaavat kuitenkin rajoittaa nousua.

Keskeinen kysymys on, johtaako hitaampi työllistymisvauhti rahoitusolojen kestävään keventymiseen. Lokakuun koronnostojen pienentynyt todennäköisyys tukee kullan hintaa, mutta kestävä elpyminen vaatii vahvistusta talousluvuista, tuotoista ja hintakehityksestä.

Heikompi työllisyystilanne vahvistaa perusteita Fedin varovaisuudelle

Työvoimatoimiston 2. lokakuuta julkaisema syyskuun työllisyysraportti osoitti 29 000 uuden työpaikan syntyneen maatalouden ulkopuolella. Elokuun kasvuluku tarkistettiin 133 000:een, kun taas heinäkuun luku tarkistettiin 10 000:n laskuksi. Yhdessä nämä tarkistukset pienensivät aiemmin raportoidun työllisyyden kasvua 60 000 työpaikalla. Työttömyysaste nousi hieman 4,1 prosentista 4,2 prosenttiin.

Luvut vahvistavat perusteita Fedin varovaiselle lähestymistavalle. Hitaampi työllistymisvauhti saattaa vähentää kiireellisyyttä rahapolitiikan kiristämisessä, kun taas maltillinen palkkakehitys voisi lieventää yhtä inflaatiopaineiden lähdettä.

Kullan kannalta tämä tausta on suotuisa – mutta sen vaikutus riippuu siitä, johtavatko rahapolitiikkaa koskevat odotukset korkojen laskuun ja dollarin heikkenemiseen.

Valtionlainojen tuotot ja dollari ovat edelleen avainasemassa

Joukkolainamarkkinoiden reaktio vaikeuttaa työllisyysraportin yksiselitteistä tulkintaa noususuuntaiseksi. Valtionlainojen tuotot laskivat aluksi perjantain julkaisun jälkeen, mutta nousivat sitten myynnin jatkuessa.

Dollarin vahvuus on toinen este, sillä se tekee kullasta kalliimman muilla valuutoilla maksaville ostajille. Dollarin ja reaalituottojen jatkuva lasku tarjoaisi suotuisamman taustan kullan hinnalle. Molempien vahvistuminen vaikeuttaisi elpymisen vauhdittumista.

Fed:n pöytäkirja nousee keskiöön

Keskiviikkona julkaistava syyskuun FOMC-pöytäkirja on tämän viikon keskeinen politiikan liikkeellepanija. Sijoittajat tarkastelevat, kuinka virkamiehet tasapainottivat inflaatiota koskevia huolenaiheita ja työllisyyteen liittyviä uusia riskejä sekä sitä, heijastivatko haukkamaiset eriävät mielipiteet vankkaa tukea rahapolitiikan kiristämiselle.

Pöytäkirja saattaa selventää, mitä ehtoja päätöksentekijät pitivät välttämättöminä uudelle koronnostokierrokselle. Merkit työmarkkinoita koskevasta suuremmasta huolesta tukisivat varovaisuutta, kun taas jatkuva painotus inflaatioriskeihin saattaisi pitää yllä odotuksia rahapolitiikan kiristämisestä edelleen.

ISM:n palvelualan PMI koettelee hidastumiskeskustelua

Yhdysvaltain syyskuun ISM-palvelualan PMI tarjoaa uuden testin talouden hidastumista koskevalle keskustelulle. Pääluvun lisäksi työllisyys-, uusien tilausten ja hintojen indeksit auttavat sijoittajia arvioimaan, viittaako heikompi palkkasumman kasvu laajempaan talouden jäähtymiseen.

Taloudellisen toiminnan hidastuminen ja hintapaineiden hellittäminen vahvistaisivat perusteita Fedin varovaisuudelle. Kestävä kysyntä ja korkeat hinnat saattaisivat kuitenkin ylläpitää odotuksia rahapolitiikan kiristämisestä edelleen ja rajoittaa kullan elpymistä.

XAU/USD-näkymät: 4 100 dollaria tukee elpymisskenaariota

Niin kauan kuin kulta pysyy 4 100 dollarin yläpuolella, tekniset tekijät viittaavat mahdolliseen elpymiseen kohti 4 180 dollaria. Kestävä nousu tämän vastustason yläpuolelle nostaisi 4 230 dollarin tason kohteeksi, jota seuraisi 4 260 dollaria. Pysyminen 4 180 dollarin yläpuolella nousun jälkeen olisi vahvempi vahvistus kuin lyhytaikainen päivänsisäinen liike.

Toistuva torjunta 4 180 dollarin tasolla viittaisi siihen, että nousu on edelleen vain väliaikainen elpyminen laajemman laskun keskellä.

Laskusuuntaan katsottaessa kestävä läpimurto alle 4 100 dollarin siirtäisi huomion 4 060 dollariin. Tämän tason menettäminen heikentäisi entisestään noususuuntausta ja avaisi tien 4 000 dollariin.

Kestävä elpyminen vaatii vielä vahvistusta

Työllisyyden heikkeneminen on parantanut kullan lyhyen aikavälin näkymiä vähentämällä odotuksia välittömästä korkojen nostosta. Lisänousu riippuu kuitenkin sekä fundamentaalisten tekijöiden että markkinakäyttäytymisen vahvistuksesta.

4 100 dollarin tason puolustaminen pitää elpymisskenaarion ennallaan. Alhaisemmat reaalituotot, heikentynyt dollari ja merkit talouden hidastumisesta ilman uutta inflaatiopainetta vahvistaisivat sitä. Jatkuva tuottokorkopaine tai 4 100 dollarin tason alittaminen jättäisi kullan alttiiksi uudelle laskulle.

Varoitus! Tätä materiaalia ei ole tarkoitettu sijoitusneuvonnaksi. Aiempi tuottohistoria ei takaa tulevia tuottoja. Sijoittaminen ulkomaan valuuttoihin voi vaikuttaa tuottoihin valuuttakurssien vaihteluiden vuoksi. Kaikki arvopaperikaupat voivat johtaa sekä voittoihin että tappioihin. Tässä materiaalissa esitetyt oletukset ja odotukset ovat vain arvioita, jotka eivät välttämättä ole tarkkoja ja voivat muuttua nykyisten taloudellisten olosuhteiden mukaan. Nämä lausunnot eivät takaa tulevia tuottoja.